进入退市倒计时的*ST美芝（002856.SZ，全称“深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司”），即将迎来它的“白衣骑士”。
近日，*ST美芝公告庭外重组第一次债权人会议表决结果，《深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司庭外重组/重整投资协议》（以下简称《投资协议》）经债权人会议表决通过。此前，*ST美芝披露称，经公开招募程序，由北京深朴智能科技有限公司（以下简称“深朴智能”）担任产业投资人、联合体牵头方的投资联合体已被确定为公司庭外重组及后续司法重整的中选投资人，各方已于9月22日签署《投资协议》。
*ST美芝主要从事建筑装饰行业。近年来，*ST美芝经营承压且持续亏损。今年5月，*ST美芝的债权人申请对其进行重组，最终仅有一家投资人报名且符合相关要求，深朴智能联合14家投资方入局*ST美芝重整。根据方案，深朴智能通过受让*ST美芝转增股份，成为*ST美芝的控股股东，其投资款总额约8.1亿元。
公告显示，深朴智能刚成立两年，主要从事通用具身智能机器人研发，公司实控人为李晓飞。截至2026年9月14日，深朴智能尚未盈利，且亏损持续扩大，公司持有货币资金5.12亿元。就在今年9月初，深朴智能宣布完成数亿元Pre-A+轮融资。
对于参与*ST美芝重整投资的资金安排以及*ST美芝原有业务的处置方案，《中国经营报》记者分别致电致函深朴智能、*ST美芝方面，但截至发稿，双方均未予以回应。
同股不同价
公告显示，*ST美芝成立于1984年11月，公司股票于2017年3月在深交所挂牌上市，其深耕建筑装饰设计与工程施工领域，业务覆盖建筑装修装饰、建筑幕墙、电子与智能化等多个领域。截至2025年年末，*ST美芝已处于资不抵债状态。
今年4月，*ST美芝（彼时其证券简称为“美芝股份”）披露2025年年度报告，公司2025年度经审计的期末归属于母公司净资产约为-5246.62万元，根据深交所股票上市规则相关规定，公司股票交易被实施退市风险警示。同时，*ST美芝因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2025年年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，触及相关规定，公司股票交易被叠加实施其他风险警示。
此外，若*ST美芝2026年度出现经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，或经审计的期末净资产为负值等情形之一的，公司股票将被终止上市。
5月15日，*ST美芝债权人申请对其进行重组，*ST美芝董事会同意公司进行庭外重组，并待条件成熟时申请转入预重整、重整程序。9月初，*ST美芝披露公开招募和遴选投资人公告，其中显示，招募和遴选的目的在于引入符合国家战略政策支持方向、深圳市战略性新兴产业标准、具有优质产业和雄厚实力的投资人，由投资人为公司提供产业及资金等方面支持，包括有效整合产业资源，实现产业升级，恢复和提升公司持续经营能力和盈利能力；助力公司恢复流动性，全面化解公司经营及债务风险，优化公司的资产和负债结构；依法维护和保障债权人公平受偿权益，努力实现债权人、债务人、出资人和投资人等各方共赢。
在此条件下，深朴智能被确定为*ST美芝庭外重组阶段招募和遴选的产业投资人，其效力延续至后续的司法重整程序。
根据方案，*ST美芝将在重整计划执行期间，按照每10股转增15股的比例实施资本公积金转增股本，按照现有总股本测算，共计转增约2.03亿股，其中不超过约1730万股用于*ST美芝以股抵债，剩余约92%的股份全部用于引入联合体作为重整投资人。
价格方面，深朴智能的认购价格为8.725元/股，认购股份数量约为9285.84万股，对应投资款约8.1亿元。财务投资人获得股份的价格为10.765元/股。经测算，认购完成后，深朴智能将对*ST美芝持股约27.5%，成为其控股股东。
对比*ST美芝9月22日的收盘价21.97元/股，深朴智能相当于以四折的价格“入主”*ST美芝，14位财务投资人的认购价约为市场价五折的水平。对于不同投资方受让股份对价产生差异的原因，*ST美芝并没有作出具体说明，仅表示：“产业投资人认购价格和财务投资人认购价格均不低于市场参考价的50%。投资人的投资款全部来源于自有资金或自筹资金，且深朴智能承诺其投资资金中自有资金占比不低于50%。”公告显示，深朴智能的股份锁定期为60个月，财务投资人的股份锁定期仅有12个月。
尚存不确定性
*ST美芝在公告中表示，《投资协议》的具体实施情况最终以公司进入重整程序后法院裁定批准的重整计划为准。若公司庭外重组及后续重整程序得以顺利推进并重整成功，将有利于改善公司的财务结构、化解债务危机。不过，《投资协议》仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定无效或不能履行等风险。庭外重组以各方自愿协商为基础，无法律强制约束力。公司目前尚未进入司法预重整、重整等任何破产程序，后续公司能否与相关方达成庭外重组方案亦存在不确定性。
就在宣布深朴智能成为公司重组的产业投资人后，9月23日，*ST美芝股价开盘一字跌停，并持续至全天，截至当日收盘报19.77元/股。
记者注意到，有不少投资者在互动平台上对深朴智能的资金实力表示质疑，首当其冲的是该公司的营收规模，有投资者称其“自身都难保”。
公告显示，深朴智能成立于2024年10月，注册资本约202万元。截至2026年9月14日，深朴智能最新一轮融资后，由李晓飞直接持股21.25%，同时，其控制的3家合伙企业合计持有深朴智能25.49%股权，李晓飞合计控制深朴智能约46.74%的表决权，并担任深朴智能创始人兼CEO。
据深朴智能方面介绍，公司并非单一机器人制造企业，而是致力于打造连接数字世界与物理世界的AI原生具身智能系统服务商，酒店是其选择的首个商业化场景，其未来将重点投入具身智能基础模型迭代、场景数据体系建设、机器人产品工程化落地以及商业场景规模化部署，加速具身智能机器人在酒店、康养、零售、家政等泛生活空间中的应用。
2024年及2025年，深朴智能营收分别为0元、1098.02万元，净利润分别为-57.85万元、-1009.57万元。截至2026年9月14日，深朴智能年内营收700万元，亏损3525.25万元，公司总资产约5.7亿元，总负债约7331.6万元，所有者权益约4.98亿元。*ST美芝在公告中表示，深朴智能的股东大多为国内外知名投资机构及国有企业，股东实力雄厚，最近一轮融资款正在陆续到账。截至9月14日，深朴智能资产负债率仅为12.84%，具备较强的融资能力。
此外，有投资者认为深朴智能此番“入主”*ST美芝，与具身智能上市热潮相关。
业内认为，具身智能赛道正迎来首轮资本化窗口期，2026年成为国内具身智能产业的资本化元年，主要集中于港股和A股。今年上半年，国内具备申报基础的具身智能企业已基本向港交所递交上市申请，其中不乏“保密提交”。据人形机器人场景应用联盟不完全统计，2026年8月，全球具身智能及人形机器人领域共发生超过40起一级市场融资事件，披露融资总额超过300亿元。9月迎来阶段性回调，一级市场融资事件超36起（含1起IPO），披露融资总额约105亿元。
河南泽槿律师事务所主任付建对记者表示，当前IPO排队周期长审核严，深朴智能通过入主已上市平台可以大幅缩短登陆资本市场的时间。此外聊城股票配资平台，*ST美芝市值低、股本结构相对简单、原大股东退出意愿强，收购成本远低于正常上市公司。“智能家居与工业自动化赛道正处于资本风口，深朴智能需要上市平台打通融资渠道支撑后续研发投入与产能扩张，同时地方政府对本地上市公司保壳也有一定协调意愿。”
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